央行:宏觀杠桿率只是階段性回升

2020年05月13日 16:01
來源:證券時報
央行近日發(fā)布的4月金融和社融增量統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,4月末,M2同比增長11.1%,增速上升較多;社會融資規(guī)模余額同比增長12%,為2018年6月以來最高水平,1~4月社會融資規(guī)模增量累計為14.19萬億元,與去年上半年的增量接近。央行調查統(tǒng)計司有關負責人5月12日在接受《金融時報》采訪時表示,今年以來,貨幣政策逆周期調節(jié)效果十分顯著。M2增速上升較多,說明貨幣派生能力較強,貨幣乘數(shù)處于6.72的高水平。
前4個月,人民幣各項存款增加9.34萬億元,同比多增2.77萬億元。存款主要流向實體經(jīng)濟,住戶和非金融企業(yè)新增存款8.7萬億元,占新增各項存款的93.2%。
其中,住戶存款增加5.67萬億元,同比多增2265億元。央行上述負責人解釋稱,一方面,是由于疫情影響,居民消費減少,另一方面國家加大民生支持力度,居民名義收入保持正增長;非金融企業(yè)存款增加3.03萬億元,同比多增2.87萬億元,企業(yè)獲得了較多信貸資金支持,有效對沖了收入下降,并為后續(xù)企業(yè)運營儲備了資金;財政性存款和機關團體存款合計增加256億元,同比少增1.56萬億元,體現(xiàn)了財政政策加大對實體經(jīng)濟支持力度。
在社融增量方面,4月社融規(guī)模增速為2018年6月以來最高水平,其中,金融市場對實體經(jīng)濟提供的直接融資增多,企業(yè)債券和股票融資在社融中的比重明顯上升。1~4月企業(yè)債券凈融資為2.68萬億元,相當于去年全年企業(yè)債券凈融資的80%;1~4月非金融企業(yè)股票融資1570億元,同比增長近一倍。二者合計占社會融資規(guī)模的比重達到20%,同比高6.4個百分點,從歷史上看也處于較高水平。
貨幣政策強化逆周期調控對沖疫情沖擊的同時,也推高了宏觀杠桿率。上述負責人稱,今年一季度,受疫情沖擊影響,我國宏觀杠桿率有顯著的上升。應該看到,一季度宏觀杠桿率的回升,是逆周期政策支持實體經(jīng)濟復工復產(chǎn)的體現(xiàn)。在這個過程中,當前應當允許宏觀杠桿率有階段性的上升,擴大對實體經(jīng)濟的信用支持,這主要是為了有效推進復工復產(chǎn),這實際上為未來更好地保持合理的宏觀杠桿率水平創(chuàng)造了條件。
“雖然一季度宏觀杠桿率顯著回升,但只是階段性的。”上述負責人稱,特別是逆周期政策支持實體經(jīng)濟復工復產(chǎn)取得顯著成效,向實體經(jīng)濟傳導效率明顯提升,生產(chǎn)秩序加快恢復。人民銀行對全國1萬家實體企業(yè)的調查顯示,4月末,工業(yè)生產(chǎn)基本修復到位,服務業(yè)開工率持續(xù)回升,97.5%的企業(yè)已復產(chǎn),超半數(shù)工業(yè)企業(yè)設備利用率已達到或超過上年二季度平均水平。
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